转板上市极大提升 “多层次”体系含金量

精选层设立一周年在即,转板上市制度即将进入落地实施阶段。符合条件的精选层企业将在履行内部决策程序、中介机构核查后,有序启动转板上市准备工作。可以预期,转板将成为精选层公司实现A股上市的“快速通道”,从而极大地促进多层次资本市场的互联互通,提升资本市场服务实体经济的能力。

自2020年7月27日精选层开板以来,新三板市场持续推进深化改革已接近一年,截至目前,已经有57家公司在精选层挂牌交易。根据制度安排,在新三板精选层挂牌满一年的公司,符合创业板或科创板上市条件的,可以申请转板上市。作为新三板市场的“尖子生”,精选层企业已经逐步摸索出了适合自身特色的发行模式,公司价值逐渐得到体现。从2020年报看,精选层公司营业收入、净利润平均增长11.36%、17.74%,平均发行市盈率26.62倍,初步具备了服务中小企业公开发行、公开交易的市场功能。

在转板上市改革红利的吸引下,一批财务状况良好或具备较强的创新能力、市场认可度较高的优质公司,科技含量高、成长属性强的创新创业企业有望成为首批转板上市的先行者。同时,在改革新举措的撬动下,“精选层-创新层-基础层”新三板市场分层体系更加完善,为不同发展阶段企业提供差异化服务,支持优质创新创业企业做大做强,同时吸引长期资金流入,改善新三板流动性,提升交易活跃度和定价效率。转板上市机制可以向上对接交易所市场,向下联系区域股权市场,新三板的衔接作用,将极大提升资本市场“多层次”体系的含金量,推动资本市场改革持续深化。

转板大幕即将徐徐拉开,不同于交易所市场的首发上市,转板上市模式下,由于公开发行募投项目在精选层期间已经开始,投资收益将在精选层挂牌期间释放一部分,在转板上市后继续释放一部分。多个案例表明对于具备“特精专新”特性的成长型公司来说,长期持有或比转板前后买卖更能带来超预期的收益。投资者在交易过程中,需要根据资金性质、时间目标和收益率目标等因素综合考虑投资标的选择。

改革只有进行时,没有完成时。新三板还在持续推进制度创新,精选层再融资制度、精选层混合交易和融资融券等制度改革有望加快落地。随着新三板体制机制的短板逐渐补齐,市场生态持续优化,新三板必定能在资本市场改革发展大局中发挥好应有的作用。

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