华尔街之狼——美国股市是如何割韭菜的

今天我们来聊一部早在2013年上映的电影——《华尔街之狼》,从经济学角度解读这部黑色童话。

影片开篇,莱昂纳多·迪卡普里奥饰演的乔丹·贝尔福特(小乔)富得流油,拥有长岛豪宅和性感尤物妻子。时间回闪到1987年,那时的小乔刚进入华尔街一家大公司,成为最低级的一线职员。他的老板马克·哈纳把立足华尔街的秘诀——性和毒品传授给了小乔。然而待到小乔成为正式股票经纪人,这家公司就在那场著名的“黑色星期一”股灾中破产了。此阶段,小乔拿到了相当于国内的证券从业资格,成了正经的证券投资顾问。

接下来,失业的小乔凭着自己的从业资格,在当时妻子的提议下,来到长岛的一家小型股票经纪所工作。由于经手的都是非常廉价的股票,这里没有引起监管部门的注意。小乔就靠着巧舌如簧相当于忽悠小股民的技巧,捞到自己的第一桶金,令小公司的老板和同事惊为天人。

然而,这个部分需要提出的是,首先,这个公司的经纪业务,不是代理买卖纽交所或者纳斯达克等上市的股票,而是代理买卖没上市,或者是在他们自创的草根交易所所谓“上市”的公司股票。

这个在国内相当于你注册了一个股份有限公司,然后拜托电影中这个公司帮你去卖你的股份,并且不去核实真实情况、股份交易的时候也没有工商局备案,甚至这个公司的实际控制人哪天突然决定停止经营了也是可能的。所以这种股票风险非常大,而且销售过程中的欺诈成分非常高,同时,因为没上市的公司很难卖出去自己股份,所以人工卖出去之后,这个公司要给代销的经纪公司很高比例的佣金。

1、交易的股票——非正经交易市场上市股票

2、发行股票的公司——运营情况无法核实

3、股票交易——风险极大 、有欺诈成分

4、代销经济公司——佣金比例很高

所以小乔这边,在别人开的公司里干得风生水起,自然想要跑出来单干。偏巧不巧,小乔与住在同一栋公寓的推销员小多交上了朋友,两人一拍即合,开了这样一家股票公司,最初员工都是小乔的亲朋好友,显然毒贩子有点儿多,而且一看就是钱狠子。有了这套班底,我们脱离故事线,来看本片的内核,首先,你得佩服小乔作为公司的总设计师,高屋建瓴地提出了两个基础理论:首先就是美国人里面前1%的富人,尽管表面上都很理性谨慎,但私下里大部分都是不可救药的赌博者,他们无法抵抗赌博的诱惑,即便他们知道有人在赌场里出老千,也不会放弃那些以小博大的机会;其次,那些对性充满狂热、智商很低的年轻男女们,可以经过系统培训,变得极具华尔街的风范。他们在跟客户聊天时,会让对方感觉是在跟资深银行家交流,降低防备,不假思索地购买你的产品。

基础理论1——美国富人的赌徒心理

基础理论2——低素质销售的可塑性

可以说,这两个理论颠覆我们的传统认知,一,是社会精英的韭菜不好割;二,是能够说服客户的金融销售,需要专业和信誉,没法速成。

而在小乔眼里,这完全是胡扯:社会精英贪婪起来的德性,比底层人民更甚,而只要掌握包装和营销套路,就能让他们乖乖入瓮。

理论框架搭好了,我们再来回望小乔依托的这个天然行骗领域:就是前东家所专注的粉单市场,在这个柜台交易市场里挂牌交易的股票,既不用提供财务报告,也不需要定期披露信息,在此上市的公司大都是有这么几个特点:股价低于5美元(多数只有几分钱)、暴涨暴跌、信息严重不对称、而且容易被经纪商操纵。

于是,小乔选择在这个无法无天的领域,施展自己的销售理念。最多的时候,小乔公司招募了1000名员工,疯狂地给潜在客户打电话,推销股票,赚取丰厚的佣金,(最高可达股价的50%)。然而小乔的胃口远不止如此,他除了推销别人家股票的业务,还发明了一种拉高-抛售的手法,在我们俗称的坐庄,只不过这种坐庄的控制力更强:既控制了筹码,又控制了大股东,还控制了散户买卖的节奏。

在电影中,小乔对麦登女鞋就使用了这么一波骚操作。我们总结一下他的大致六步流程。

第一,创造IPO的公司: 小乔公司的核心竞争力是向客户销售“一只潜力无限的公司股”。而从事设计和制造女鞋的麦登鞋业满足这个条件:你可以把他吹嘘成下一个阿玛尼、Jimmy Choo或者香奈儿,反正暂时没法证伪。

第二,就是控制筹码: 计划的关键是预先控制足够多的股权。美国证券法只准小乔公司这样的承销商持有5%麦登鞋业的股票,为了绕开这种监管,小乔先以每股4美元的价格发行给中间人,然后以每股4.25美元的价格偷偷卖回来,最终他们控制了85%的股份。

第三步,找好接盘方:电影中接盘的,自然是小乔公司培育好的韭菜—散户。小乔的销售人员会让散户们在一两个IPO项目上赚点儿小钱,赢得散户们的信任。一旦建立了信任,小乔的销售人员就会告知这些客户:我们这儿有一个大项目,这个麦登鞋业的发行价为4美元,但上市后肯定能涨到20美元,而我可以帮你拿“打新”的额度。很多客户听了高兴坏了,立马打过来100,000美元,等待新股发行。通过这种手段,小乔能大致的估算出韭菜们有多少购买力。

接下来,变换诱饵:在IPO前不久,销售人员会打电话告诉客户:麦登鞋业的IPO太火爆了,4美元一股的打新额度很少,不过一旦股票开始上市交易,我可以帮你尽快按照“市价”买入。很多客户以为这个“市价”只会比4美元高一点,反正钱已经打过去了,因此就同意了,只有很少人会拒绝。

于是,到第五步,小乔开始操纵市场: 股票IPO后,小乔就开始拉升股价,目标价位是通过倒推计算得来:假如贝尔福特想抛售手上的100万股,而小乔的客户的购买力大概估算是2200万美元,因此需要把股价从每股4美元,一直拉升到每股22美元,然后卖给他们,入账2200万美元(成本可能只有几毛钱)。
在粉单市场,拉升股价的方式比大型交易所简单得多。最简单的方法是“对敲”:在Stratton自家账户之间自买自卖,但这种方式太明目张胆。由于控制了麦登鞋业的大多数筹码,贝尔福特可以通过小额市场订单慢慢地推动股票上涨,一路涨到22美元的目标价格。

最后收割韭菜的时候:当股价涨到22美元时,小乔公司全面执行客户委托的买单,也就是把2200万美元全部投进去,买入100万股,而小乔控制的那些“老鼠洞账户”几乎是唯一的卖家,2200万美元转入了贝尔福特的腰包,于是就有了电影里的庆祝时刻。

那些花22美元买了股票的客户,如果想在市场里卖掉,就会发现根本卖不掉,甚至跌破发行价4美元都没人要。就这样,通过看似公开的市场交易,财富实现了转移。

至于全片的故事,大家可以拿出来重温。其中还涉及洗钱的过程,讲述了小乔如何把非法获利,转到二婚老婆她英国姑妈的瑞士账户上,不过这是另外一个话题,我们有机会借其他影片详谈。

《华尔街之狼》改编自乔丹·贝尔福特所写的同名回忆录。简单概括就是:在一个合法的交易场所,通过隐秘操纵交易品的价格,把普通投资者腰包里的财富,转移到骗局设计者的钱包里,并让受害者感觉“自己投资水平不够所以亏钱”,下次还来。是不是听起来耳熟?还是那句老话说得对:全球骗友是一家,套路不分你我他。请大家谨慎投资,谨防受骗。

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