芳源股份新三板退市“变道” 三类股东是否会影响科创板IPO?

6月19日,新三板在线获悉,广东芳源环保股份有限公司(下称“芳源股份”)科创板IPO获上交所受理,中金公司担任保荐机构。

2016年10月21日,公司股票在新三板挂牌并公开转让,2019年4月2日,公司股票终止在新三板挂牌。

公司主要从事锂电池三元正极材料前驱体和镍电池正极材料的研发、生产和销售,产品主要用于锂电池和镍电池的制造,并最终应用于新能源汽车动力电池、电动工具、储能设备及电子产品等领域。

财务数据显示,芳源股份2017年、2018年、2019年营收分别为1.92亿元、7.72亿元、9.51亿元;同期对应的净利润分别为866.25万元、2494.65万元、7452.57万元。

公司本次上市选择的上市标准为《上海证券交易所科创板股票上市规则》第2.1.2条第(一)款,即“预计市值不低于人民币10亿元,最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元,或者预计市值不低于人民币10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。

公司2019年度实现营业收入95,114.20万元、净利润7,399.16万元(扣除非经常性损益前后归属于母公司股东净利润的较低者),结合公司发行价格及发行后总股本,公司满足前述上市标准。

本次募资10.50亿元用于年产5万吨高端三元锂电前驱体(NCA、NCM)和1万吨电池氢氧化锂项目。

芳源股份在股转系统挂牌期间,存在契约性基金、资产管理计划“三类股东”通过认购发行股票或二级市场交易成为股东的情形。目前,发行人存在3名“三类股东”,分别为茗晖三期、茗晖五期和中科16号资管计划。

经核查,发行人控股股东、实际控制人、第一大股东均不属于“三类股东”;发行人的“三类股东”已依法设立并有效存续,已纳入国家金融监管部门有效监管,并已按照规定办理资产管理计划或私募基金备案,其管理人也已依法注册登记;发行人“三类股东”不存在《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》所禁止或限制的“杠杆、分级、嵌套”等情形,且该等股东持股比例较小,不会对发行人持续经营造成重大不利影响;发行人及其控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员及其近亲属、本次发行的中介机构及其签字人员未直接或间接在“三类股东”中持有权益;发行人“三类股东”已作出合理安排,符合现行锁定期和减持规则要求。

芳源股份坦言公司存在以下风险:

(一)下游客户较为集中及单一客户依赖的风险

2017年度、2018年度和2019年度,公司前五大客户销售金额占当期营业收入的比例分别为56.26%、87.28%和91.04%,来源于松下的销售收入合计分别为6,295.70万元、48,622.74万元和76,497.54万元,占公司营业收入比例分别为32.82%、63.00%和80.43%。公司客户集中度高,特别是最近两年对松下销售占比较高。

若未来公司主要客户出现技术路线转换、产品结构调整、增加新供应商或更换供应商等情况,降低对公司产品的采购,或出现货款回收逾期、销售毛利率降低等问题,将会对公司的经营业绩产生不利影响。

(二)部分租赁及自有房产产权存在瑕疵的风险

公司部分租赁及自有辅助设施用房、仓库及办公室产权存在瑕疵。未来如果因为产权瑕疵而使得公司使用的辅助设施用房、仓库及办公室进行拆除,则该部分辅助设施用房、仓库及办公室将需要更换至其他场所,公司将产生包括人工和运输费、装修费损失、误工损失等在内的费用/损失,将在短期内对公司的生产经营造成一定程度的不利影响。

(三)原材料供应和价格波动的风险

公司主要原材料为氢氧化镍、氢氧化钴、粗制硫酸镍等镍钴资源,2017年至2019年公司直接材料占主营业务成本的比例依次为85.49%、87.48%和86.35%;受金属镍、钴价格变动及市场供需情况的影响,公司原材料的采购价格及供应会出现一定波动。宏观经济形势变化及突发性事件可能对原材料供应及价格产生不利影响。如果发生主要原材料供应短缺、价格大幅上升等情况,可能导致公司不能及时采购生产所需的主要原材料或者采购成本大幅上涨,将对公司的生产经营产生不利影响。

(四)“新冠疫情”引致的经营风险

自新冠疫情发生以来,我国各地政府采取了封城、相关人员隔离、推迟复工日期、向疫情严重地区大规模派遣医疗人员等举措。2020年3月,我国新冠疫情暂时得到很好地控制,为落实党中央、国务院关于加强疫情防控和复工复产工作的部署要求,全国各地企业根据所在行业不同,逐步实现复产复工。

2020年4月,新冠疫情在海外全面爆发,给全球经济带来重大不确定性和风险。

2020年6月,国内疫情形势总体稳定,但境外疫情形势严峻复杂,对全球经济影响仍存在重大不确定性。本次新冠疫情对公司的生产经营影响主要体现在以下方面:

(1)销售拓展计划延后。受疫情期间对人员流动的限制,特别是境内外交流受到影响和限制,公司面向主要海外客户的销售拓展计划受到不同程度的推迟,对新客户、新业务的获取造成一定影响。

(2)春节后复工推迟。受员工返岗推迟的影响,春节后公司部分外地员工无法按时返回工作岗位;截至2020年4月1日,公司复工率已达到100%,相关影响逐渐消除。目前公司员工身体状态均正常,未出现确诊或疑似案例。

(3)延迟交付的风险。受海外疫情爆发的影响,公司在海外原材料进口和销售出口方面,均存在相关程序延长的风险,对采购及交货时间造成一定影响。

(4)新产品研发和技术更新滞后的风险。受疫情期间对国内外学术交流、市场调研、客户拜访等交通限制的影响,给公司带来技术研发、人才引进、产品反馈滞后的风险。

(5)现有客户订单减少的风险。2020年4月16日,日本政府宣布全国进入紧急状态,对企业经营活动造成一定影响,给公司现有客户订单带来减少的风险;虽然日本政府在5月解除了全国紧急状态,但疫情对日本经济仍然保有较大影响且持续时间仍具有不确定性。

(6)下游终端市场需求下降的风险。公司主要产品高镍三元前驱体的下游终端市场,主要是以特斯拉为代表的全球高端新能源汽车市场,受本次疫情影响,全球新能源汽车行业消费存在暂时性下降的风险。

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